돈이 떠난 게 아니라
기다리고 있다

41분을 여섯 줄로

7월, 다섯 번의 페이크

중요한 건 그다음 문장이다. 그 이틀의 하락은 펀더멘털로 설명할 수 없는 영역이었다. 그리고 펀더멘털로 설명이 안 되는 무지성 매도, 기계적 매도가 나올 때는 꼭 바닥이 한 번 나온다. 다만 그 순간에는 알 수 없고, 시간이 지나 마진콜과 로스컷이 다 나갔다는 걸 확인하고서야 안다.

외국인 1.5조 매도에 지수 -10%, 어떻게 가능한가

그가 그날 화면을 보며 든 생각은 "이게 될 수 있는 일인가"였다. 외국인 순매도는 1.5조에 불과했다. 답은 홍콩·싱가포르의 롱쇼트 헤지펀드, 그중에서도 마켓뉴트럴 전략에 있다.

이제 모두가 경험했다. "하루에 이만큼 빠질 수 있구나." 그래서 반등이 나올 때마다 팔고 싶은 심리가 동반될 것이고, 속도는 눌릴 수밖에 없다. 금리로 누르든 환율로 누르든 그건 큰 이슈가 아니다. 수급적으로 물린 것이 털려 나가며 눌리는 형태이고, 이건 시간이 필요한 일이다.

자정작용의 증거 다섯 가지

그가 "시작됐다"고 판단하는 근거를 발언에서 모으면 다섯 개다.

단, 진행자의 지적처럼 활기는 떨어져 있다. 잘 가면서 안정적인 게 아니라 내려가면서 변동성이 줄어든 것이라 적응이 쉽지 않다. 그의 답은 하나다. 우리가 먼저 급하다.

V자는 없다, 세 가지 이유

다들 V자 반등을 원한다. 그도 마찬가지다. 하지만 합리적으로는 V자보다 완만한 형태로 봐야 한다.

시기를 묻는 질문에는 "10월 중순까지 여유 있게"가 맞겠다고 답한다. 그 시간의 의미는 두 가지다. 수급의 자정작용이 걸리는 시간, 더하기 실적이 정말 단단하다는 것, 즉 이제는 시클리컬이 아니다(적어도 시클리컬리티가 크게 완화됐다)를 확인하는 시간.

9~10월 이벤트 로드맵

8월은 끝났다. 9월은 사실 "뭐가 없다". 그가 짚은 순서대로.

이틀간 기업 미팅에서 확인한 것

그가 이율배반적이라고 표현한 대목이 하나 있다. 엄청난 고성장 산업인데 시장은 고배당을 원한다. 이상한 일이지만 회사는 주주환원 정책을 쓰고 자사주를 사 주고 있다. 3개월 매입 중 이제 일주일 산 것이니, 파는 수급이 없으면 방향대로 갈 것이다. 하루 8~10%씩 오르던 걸 경험해서 2~3%는 안 오르는 것처럼 느껴지겠지만, 그 감각을 버리고 장기로 보라.

매크로: 금리는 레인지, 고용은 못 믿는다

"금리·환율 전망은 못 한다, 레인지를 보자"가 그의 원칙이다. 2000년부터 27년치 미국 기준금리와 10년물 차트를 놓고 한 이야기.

리셋된 계좌로 무엇을 할 것인가

시장이 다 빠져서 펀드도, 개인 계좌도 거의 리셋 수준이다. 여기서 가려면 모멘텀이 소진된 것을 되는 쪽으로 엎어치는 게 훨씬 빠르다. 그리고 낙폭이 크기 때문에 단기간에 집중될 수 있는 쪽으로 몰아가는 게 낫다. 그가 든 예: 30% 빠졌으면 50% 정도 올려야 본전.

호흡 조절이 결론이다. 상반기엔 오를 때도 호흡이 급했고, 7월엔 공포로 급했다. 지금은 약간 쳐다보는 게 낫다. 기업 미팅 하나 갔다 오면 지수가 0.5 올라 있고, 또 올라 있고. 오늘도 투자주체 3인방 아무도 안 샀는데 시장이 오르고 10% 넘게 오르는 종목이 있었다. 좋은 것을 계속 모아갈 수 있는 형태로 대응하면 된다.

뇌에 남길 네 개의 숫자와 한 문장